銀監(jiān)會(huì)265號(hào)文 收緊信托公司“過(guò)橋融資”閘門
來(lái)源： 時(shí)間：2008-11-11
日前,銀監(jiān)會(huì)下發(fā)通知（265號(hào)文）,對(duì)信托公司開展房地產(chǎn)、證券等敏感類業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示和規(guī)范,同時(shí)要求各銀監(jiān)局重視信托公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
通知除了重申嚴(yán)禁向未取得“四證”的房地產(chǎn)項(xiàng)目發(fā)放貸款,嚴(yán)禁以投資附加回購(gòu)承諾、商品房預(yù)售回購(gòu)等方式間接發(fā)放房地產(chǎn)貸款外,對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)商的融資門檻再次強(qiáng)調(diào)資本金比例超過(guò)35％、四證齊全、二級(jí)以上開發(fā)資質(zhì)三個(gè)條件全部具備才能融資。此外,銀監(jiān)會(huì)還要求信托公司嚴(yán)禁向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放流動(dòng)資金貸款,嚴(yán)禁以購(gòu)買房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資產(chǎn)附回購(gòu)承諾等方式變相發(fā)放流動(dòng)資金貸款,不得向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放用于繳交土地出讓價(jià)款的貸款。
“此次銀監(jiān)會(huì)對(duì)信托公司開展房地產(chǎn)、證券等敏感性業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范,在有效防范房地產(chǎn)和證券類信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也必將促使信托業(yè)放緩發(fā)展勢(shì)頭。特別是,隨著未來(lái)中國(guó)進(jìn)入降息周期,這必將對(duì)以游離于央行信貸控制之外的短期自有信貸和信托信貸為主體業(yè)務(wù)的信托公司收益帶來(lái)較大的負(fù)面影響?！焙ＭㄗC券證券信托高級(jí)分析師謝鹽如是判斷。
保監(jiān)會(huì)責(zé)令償付能力限期達(dá)標(biāo) 萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率滑向4% 美國(guó)2萬(wàn)億美元個(gè)人養(yǎng)老金蒸發(fā) 給財(cái)產(chǎn)上保險(xiǎn)：重分紅 防斷供 告別牛市蜜月：保險(xiǎn)經(jīng)理人過(guò)冬 推薦：壽險(xiǎn)公司基礎(chǔ)信息一覽 謝鹽認(rèn)為,2008 年股市大幅調(diào)整促使集合資金信托計(jì)劃發(fā)行下降,但9 月份房地產(chǎn)信托和抄底的證券信托產(chǎn)品增加迅猛。盡管2008 年以來(lái)信托業(yè)集合資金信托發(fā)行總數(shù)與去年相比并沒(méi)有出現(xiàn)大的變化（2008 年9 月份由于房地產(chǎn)信貸持續(xù)緊縮還出現(xiàn)了投向房地產(chǎn)的集合資金信托數(shù)量的暴增現(xiàn)象）,但是由于2008 年以來(lái)股市的單邊大幅度調(diào)整,投向證券金融類的信托計(jì)劃規(guī)模出現(xiàn)了較大幅度下降,僅2008 年9 月份由于投向房地產(chǎn)的集合資金信托規(guī)模劇增以及抄底股市的信托計(jì)劃增加而出現(xiàn)了大幅度上升。顯然,在信貸緊縮的背景下,中小地產(chǎn)開發(fā)商從銀行融資無(wú)門而求助于信托公司,由于這些地產(chǎn)商一般都沒(méi)有拿全“四證”,他們通過(guò)信托計(jì)劃“過(guò)橋融資”以實(shí)現(xiàn)資金的周轉(zhuǎn),這就給房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
2008 年上半年信貸緊縮下銀信連接產(chǎn)品發(fā)行不斷增加,但9 月份后受信貸放松和監(jiān)管加強(qiáng)而萎縮。2008 年上半年以來(lái)信托業(yè)銀信連接產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)和規(guī)模都與去年相比出現(xiàn)較大幅度的上升,這反映出在央行信貸緊縮政策下部分銀行資金借道信托實(shí)現(xiàn)對(duì)相關(guān)資金緊張產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行釋放。
2008 年房地產(chǎn)信貸緊張和銷售的持續(xù)低迷促使房地產(chǎn)信托產(chǎn)品快速增加,其中風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。2008 年以來(lái)信托業(yè)投向房地產(chǎn)的集合資金信托發(fā)行總數(shù)和規(guī)模都與去年相比出現(xiàn)大幅度上升,9 月份更是創(chuàng)下了單月發(fā)行23 只房地產(chǎn)信托和規(guī)模達(dá)110.58 億元的記錄。
這反映出房地產(chǎn)信貸緊張局面尚未有效緩解,而房地產(chǎn)銷售的持續(xù)低迷已嚴(yán)重影響到中小房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈。顯然,此次銀監(jiān)會(huì)針對(duì)信托公司開展房地產(chǎn)等敏感性業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范,反映出管理層對(duì)近期房地產(chǎn)信托集資規(guī)模超常規(guī)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。
謝鹽認(rèn)為,從長(zhǎng)期看,由于信托公司可以同時(shí)投資于資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和實(shí)體產(chǎn)業(yè),這使得其具備了一定的抗周期能力。中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的巨大成長(zhǎng)空間使得信托公司的發(fā)展前景十分廣闊,其高增長(zhǎng)性是其高估值的基礎(chǔ)。但是,近期銀監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)信托和證券類信托產(chǎn)品加強(qiáng)監(jiān)管,以及中國(guó)進(jìn)入降息周期將不可避免的影響到信托公司短期業(yè)績(jī)的增長(zhǎng),因此,目前我們給予信托業(yè)“中性“評(píng)級(jí)。
通知除了重申嚴(yán)禁向未取得“四證”的房地產(chǎn)項(xiàng)目發(fā)放貸款,嚴(yán)禁以投資附加回購(gòu)承諾、商品房預(yù)售回購(gòu)等方式間接發(fā)放房地產(chǎn)貸款外,對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)商的融資門檻再次強(qiáng)調(diào)資本金比例超過(guò)35％、四證齊全、二級(jí)以上開發(fā)資質(zhì)三個(gè)條件全部具備才能融資。此外,銀監(jiān)會(huì)還要求信托公司嚴(yán)禁向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放流動(dòng)資金貸款,嚴(yán)禁以購(gòu)買房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資產(chǎn)附回購(gòu)承諾等方式變相發(fā)放流動(dòng)資金貸款,不得向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放用于繳交土地出讓價(jià)款的貸款。
“此次銀監(jiān)會(huì)對(duì)信托公司開展房地產(chǎn)、證券等敏感性業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范,在有效防范房地產(chǎn)和證券類信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也必將促使信托業(yè)放緩發(fā)展勢(shì)頭。特別是,隨著未來(lái)中國(guó)進(jìn)入降息周期,這必將對(duì)以游離于央行信貸控制之外的短期自有信貸和信托信貸為主體業(yè)務(wù)的信托公司收益帶來(lái)較大的負(fù)面影響?！焙ＭㄗC券證券信托高級(jí)分析師謝鹽如是判斷。
保監(jiān)會(huì)責(zé)令償付能力限期達(dá)標(biāo) 萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率滑向4% 美國(guó)2萬(wàn)億美元個(gè)人養(yǎng)老金蒸發(fā) 給財(cái)產(chǎn)上保險(xiǎn)：重分紅 防斷供 告別牛市蜜月：保險(xiǎn)經(jīng)理人過(guò)冬 推薦：壽險(xiǎn)公司基礎(chǔ)信息一覽 謝鹽認(rèn)為,2008 年股市大幅調(diào)整促使集合資金信托計(jì)劃發(fā)行下降,但9 月份房地產(chǎn)信托和抄底的證券信托產(chǎn)品增加迅猛。盡管2008 年以來(lái)信托業(yè)集合資金信托發(fā)行總數(shù)與去年相比并沒(méi)有出現(xiàn)大的變化（2008 年9 月份由于房地產(chǎn)信貸持續(xù)緊縮還出現(xiàn)了投向房地產(chǎn)的集合資金信托數(shù)量的暴增現(xiàn)象）,但是由于2008 年以來(lái)股市的單邊大幅度調(diào)整,投向證券金融類的信托計(jì)劃規(guī)模出現(xiàn)了較大幅度下降,僅2008 年9 月份由于投向房地產(chǎn)的集合資金信托規(guī)模劇增以及抄底股市的信托計(jì)劃增加而出現(xiàn)了大幅度上升。顯然,在信貸緊縮的背景下,中小地產(chǎn)開發(fā)商從銀行融資無(wú)門而求助于信托公司,由于這些地產(chǎn)商一般都沒(méi)有拿全“四證”,他們通過(guò)信托計(jì)劃“過(guò)橋融資”以實(shí)現(xiàn)資金的周轉(zhuǎn),這就給房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
2008 年上半年信貸緊縮下銀信連接產(chǎn)品發(fā)行不斷增加,但9 月份后受信貸放松和監(jiān)管加強(qiáng)而萎縮。2008 年上半年以來(lái)信托業(yè)銀信連接產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)和規(guī)模都與去年相比出現(xiàn)較大幅度的上升,這反映出在央行信貸緊縮政策下部分銀行資金借道信托實(shí)現(xiàn)對(duì)相關(guān)資金緊張產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行釋放。
2008 年房地產(chǎn)信貸緊張和銷售的持續(xù)低迷促使房地產(chǎn)信托產(chǎn)品快速增加,其中風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。2008 年以來(lái)信托業(yè)投向房地產(chǎn)的集合資金信托發(fā)行總數(shù)和規(guī)模都與去年相比出現(xiàn)大幅度上升,9 月份更是創(chuàng)下了單月發(fā)行23 只房地產(chǎn)信托和規(guī)模達(dá)110.58 億元的記錄。
這反映出房地產(chǎn)信貸緊張局面尚未有效緩解,而房地產(chǎn)銷售的持續(xù)低迷已嚴(yán)重影響到中小房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈。顯然,此次銀監(jiān)會(huì)針對(duì)信托公司開展房地產(chǎn)等敏感性業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范,反映出管理層對(duì)近期房地產(chǎn)信托集資規(guī)模超常規(guī)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。
謝鹽認(rèn)為,從長(zhǎng)期看,由于信托公司可以同時(shí)投資于資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和實(shí)體產(chǎn)業(yè),這使得其具備了一定的抗周期能力。中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的巨大成長(zhǎng)空間使得信托公司的發(fā)展前景十分廣闊,其高增長(zhǎng)性是其高估值的基礎(chǔ)。但是,近期銀監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)信托和證券類信托產(chǎn)品加強(qiáng)監(jiān)管,以及中國(guó)進(jìn)入降息周期將不可避免的影響到信托公司短期業(yè)績(jī)的增長(zhǎng),因此,目前我們給予信托業(yè)“中性“評(píng)級(jí)。
(chenping摘自證券日?qǐng)?bào))